本文摘要:图为磷肥磷肥价格经历08年金融危机引起的轻微变动后,09~11年随着世界经济恶化、化肥市场需求衰退,价格逐渐下降,12~14年再次上升周期,14年下半年开始价格稳定下降的迹象频繁出现。主要原因包括(1)全球磷肥行业市场需求改善(2)环境保护政策严格允许新产能建设和中小产能开工率(3)15年新磷肥出口政策中止淡季差异,减少关税成本,未来中国磷肥企业在国际市场竞争力明显提高。

磷肥

增加

图为磷肥磷肥价格经历08年金融危机引起的轻微变动后,09~11年随着世界经济恶化、化肥市场需求衰退,价格逐渐下降,12~14年再次上升周期,14年下半年开始价格稳定下降的迹象频繁出现。我们指出过去3年…磷肥磷肥价格经历了08年金融危机引起的轻微变动后,09~11年随着世界经济恶化、化肥市场需求衰退,价格逐渐下降到地下通道,12~14年再次上升周期,从14年下半年开始价格稳定下降我们指出,过去三年磷肥行业持续上升的核心原因是增加产能大量投入,部分地区市场需求显着上升,导致全球市场供需流失。09~13年世界磷酸二铵和磷酸一铵的生产能力分别急速增加了430万吨和170万吨(折纯),填充增加速度超过了4.4%和4.2%,受货币汇率变动和政府提高磷肥补助金的影响,世界化肥主要消费国之一的印度对磷肥进口市场的需求大幅度上升,09~13年世界磷肥消费量填充增加速度只有1.9%,特别是11年以来世界磷肥消费量完全没有急速增加从15年开始世界磷肥行业转向好期,世界磷肥行业经历约3年的上升周期后,从15年开始逐渐转向2年左右的好期。主要原因是印度对磷肥进口市场的需求下降,南美地区磷肥市场的需求稳定增加,中国磷肥生产能力的增加速度显着上升,北美地区的生产能力呈圆形上升趋势,进口市场的需求急速增加,摩洛哥和沙特的追加生产能力16年后大量投入。

市场需求

预计15~16年世界磷肥的实际供应量将达到150万吨以下,其中15年实际供应量将达到50万吨以下,高于全球磷肥贸易市场需求的快速增长,供求结构将来提高,磷肥价格将上涨。国内大型磷肥企业竞争力提高,业绩翻转有点期待。

市场需求

我们预计中国大型磷肥企业的收益能力将从15年开始明显改善。主要原因包括(1)全球磷肥行业市场需求改善(2)环境保护政策严格允许新产能建设和中小产能开工率(3)15年新磷肥出口政策中止淡季差异,减少关税成本,未来中国磷肥企业在国际市场竞争力明显提高。

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